3月31日财经早餐：关税周来临！避险需求推动，金价有望再刷新历史高位，地缘紧张或主导本周油价

　　汇通财经APP讯——周一（北京时间3月31日），现货黄金交投于3090.27附近，金价上周五创下纪录新高，美国总统特朗普最新的关税政策引发了对爆发全球贸易战的担忧，投资者纷纷涌向避险资产；美原油微涨，交投于69.46美元/桶附近，虽然受到关税影响，对需求产生担忧，但周末中东局势紧张加剧，伊朗准备一旦遭到美国攻击就打击美军印度洋基地，地缘局势在本周或将主导油价。

　　标普500指数上周五下跌1.97%，收于 5580.94 点。纳斯达克指数下跌 2.70%，收于 17322.99 点；道琼斯工业指数下跌 1.69%，收于 41583.90 点。

　　日内重点关注

　　股市

　　美股上周五大幅收低，亚马逊、微软和其他科技巨头遭到抛售，此前的美国数据加剧了人们对经济增长疲软和通胀高企的担忧，因为特朗普政府正在加大征收关税的力度。

　　2 月份美国消费者支出的反弹不及预期，而衡量核心物价的指标创下了 13 个月以来的最大增幅。市场担忧加剧，此前密西根大学的一项调查显示，3月份消费者对12个月通胀的预期飙升至近两年半以来最高，他们预计明年以后通胀仍将高企。

　　数据加剧了人们的担忧，即美国总统特朗普自1月份上任以来宣布的一系列关税措施将提高进口商品的价格，推高通胀，并阻止美联储降息。

　　通胀和关税忧虑令华尔街最有价值公司的股价大幅下跌，苹果跌幅为2.7%；微软跌幅为3%；亚马逊跌幅为4.3%。

　　纽约AXS投资公司的首席执行官Greg Bassuk表示， 投资者需要注意的另一个重要警示点是，关税对通胀的影响尚未在数据中显现，这也是为什么我们认为这是关税风暴前的平静期，未来几个月通胀可能会更倾向于上升而不是下降。

　　标普500指数11个行业指数中有10个下跌，其中通信服务领跌，跌幅为3.81%，其次是非必需消费品，跌幅为3.27%。

　　根据 CME FedWatch 的数据，利率期货显示，交易商认为美联储到 6 月会议时降息25个基点的可能性为 76%。加上周五的跌幅，标普 500 指数从 2 月 19 日的历史最高收盘点位下跌了约 9%。纳斯达克指数从 12 月 16 日的历史最高收盘点位下跌了约 14%。

　　Crossmark Investments 首席执行官Bob Doll说：“问题是我们不知道规则，而企业确实在为此挣扎。我们正在经历的经济疲软，以及可能出现的更多经济疲软，部分原因是个人和企业在说，‘我不太确定明天会发生什么，所以我会谨慎一点’，对利率敏感的银行股指数下跌了 2.3%。CBOE 波动率指数上涨近 3 点，创一周新高。

　　人们的注意力现在转向了特朗普政府将于4月2日公布的新一轮关税。特朗普最近暗示，这些措施可能会不同于先前承诺的直接对等的关税。瑞银全球财富管理公司将标普500指数的年末目标从6600点下调至6400点。

　　金市

　　金价上周五创下纪录新高，美国总统特朗普最新的关税政策引发了对爆发全球贸易战的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。现货金攀升0.6%，至每盎司3074.43美元，稍早创下今年第十八个纪录高位3，086.70美元。上周上涨 1.7%，连续第四周上涨。美国期金收高0.8%，结算价报3114.30美元。

　　Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示：“对关税、贸易和持续的地缘政治不确定性的担忧加剧，避险需求继续支撑黄金。”美国2月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.4%，分析师预期为增长0.3%。

　　Grant补充称，该数据不太可能大幅改变降息预期，因为只是比预期略高。市场预计美联储将在今年降息63个基点，从 7 月开始降息。市场目前正在为特朗普打算在 4 月 2 日提出的对等关税计划做准备。

　　现货白银下跌1.4%，至每盎司33.93美元；铂金 下跌0.7%，至979.10美元；钯金下跌0.3%，至972.13美元。这三种金属周线均上涨。

　　油市

　　油价上周五下跌，因担心美国关税战可能引发全球经济衰退，但在华盛顿加大对OPEC成员国委内瑞拉和伊朗的压力后，油价连续第三周周线上涨。

　　布伦特原油期货下跌0.5%，报收于每桶 73.63 美元。美国原油期货下跌0.8%，收于每桶69.36美元。

　　美国总统特朗普计划宣布从4月2日起征收对等关税，这将涉及到广泛的进口商品。摩根大通分析师告诉客户，贸易战让投资者担心潜在的经济衰退。他们说：“对贸易战的担忧，加上美国政策不确定性的上升，严重影响了市场情绪。”

　　摩根大通指出，尽管经济衰退风险升高，但高频石油需求指标目前保持相对良好。

　　布伦特原油期货周涨幅为 1.9%，美国原油期货周涨幅为 1.6%。自 3 月初触及数月低点以来，布伦特期货上涨了 7% 以上，美国原油反弹了逾6%。

　　特朗普周一宣布对委内瑞拉原油的潜在买家征收 25% 的新关税，第二季度的石油供应应该比原先想象的要紧张，StoneX分析师Alex Hodes说，“如果市场上委内瑞拉或伊朗原油供应减少，这无疑是一个看涨的发展。”

　　OPEC+将于4月份开始实施每月增加石油产量的计划。据路透周一报道，由OPEC和以俄罗斯为首的盟国组成的该集团可能将在5月份继续提高石油产量。

　　汇市

　　在美国总统特朗普计划于本周宣布征收对等关税之前，美元因对经济增长的担忧而在上周五走软，股市下跌和美债收益率下降，令日元受益于避险资金的流入。

　　交易员曾一度乐观地认为，贸易关税不会像人们担心的那样严重，但他们仍然担心这会影响经济增长并重燃通胀。由于不清楚具体会实施哪些关税，投资者更加谨慎。纽约 Bannockburn Global Forex 首席市场策略师Marc Chandler说，我不断从客户那里，以及在财报电话会议上听到的一个词就是不确定性。央行决策者也是这么说的，我们知道的一件事是，4 月 2 日，我们将收到对等关税消息。我们不知道这到底意味着什么。“

　　特朗普周三宣布，从4月3日起对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税。美国银行外汇分析师Athanasios Vamvakidis和Claudio Piron在一份报告中说，我们认为，在下周的最后期限到来之前，风险是平衡的。我们相信，对特定产品征收关税已经是市场的预期。全面关税将是一个负面的意外。然而，我们预计在这种情况下美元不会持续走强，因为市场仍然担心美国经济放缓。由于物流困难，新关税的实施也可能需要时间，这将为谈判留出空间。“

　　数据显示，美国 2 月份核心个人消费支出 （PCE） 物价指数环比上涨0.4%，高于预期，加剧了市场对滞胀的担忧。

　　总体PCE环比上涨0.3%，与预期相同。当月美国消费者支出也出现反弹。另外，密西根大学的一项调查显示，3月份消费者的12个月通胀预期飙升至近两年半以来的最高水平。

　　美元兑日元下跌0.69%，报150.01日元，并创下自3月3日以来的最大单日跌幅。欧元兑美元纽约尾盘上涨0.2%，报1.0823美元。在上周四接近200日移动均线1.0727美元和关键的斐波纳契回档位后，欧元受到了技术因素的支撑。

　　欧洲早些时候的数据显示，法国和西班牙3月份的通胀率远低于预期，而消费者对物价增长的预期依然低迷，这支持了对欧洲央行再次降息的押注。英镑兑美元下跌 0.09%，至 1.2935 美元。

　　国际要闻

　　据华盛顿邮报报道，特朗普向顾问施压要求升级关税措施力度

　　据华盛顿邮报报道，四名消息人士称，美国总统特朗普正在敦促高级顾问在关税问题上采取更加激进的立场。尽管特朗普在华尔街和国会山的许多盟友敦促白宫采取更温和的态度，但特朗普继续敦促采取激进措施，从根本上改变美国经济。特朗普的顾问们正在就征收进口关税的确切范围进行深入讨论。官员们称，这些关税将影响价值数万亿美元的贸易。

　　丹麦民众美使馆前抗议：美国走开 离格陵兰岛远点

　　当地时间3月29日，数百人在丹麦首都哥本哈根游行，抗议美国政府对丹麦自治领地格陵兰岛的觊觎以及美国副总统万斯28日访问格陵兰岛的举动。当天中午，数百名示威民众手举“离格陵兰岛远点”“我们支持格陵兰岛人民”“美国走开”等标语牌，聚集在美国驻丹麦使馆门前。联合国大会前任主席、丹麦前外交大臣莫恩斯·吕克托夫特在现场发表演讲说：“我们必须在联合国为我们的主张而斗争。可以确定的是，绝大多数国家都会谴责美国对格陵兰岛的行为。我们永不放弃！”演讲引发民众欢呼，他们用丹麦语和格陵兰语反复高喊：“格陵兰岛不出售！”（央视）

　　美国再抛矿产协议 所提要求远超此前方案

　　美国向乌克兰提交了一份新的矿产协议草案，美国政府所提要求远超先前曝光的方案。此外，这份最新协议草案仍未包括任何对乌方的安全保障。据路透社等多家媒体报道，最新版本的矿产协议草案要求乌方把所有国营和私营企业开发自然资源所得收益转入一个联合基金。这项联合基金由美国国际开发金融公司管理，基金董事会由5人组成，其中3人由美方指定。协议草案规定美方可“优先购买”乌方所有资源的开采权，联合基金所获收益应首先转给美方，用以偿还美方2022年以来向乌方提供的所有资金，乌方还需支付4%的年利率。“还钱”结束后，乌方才能使用基金收益用于重建等事务。（央视）

　　美新矿产协议要求乌克兰优先连本带利“还钱”

　　美国向乌克兰提交了一份新的矿产协议草案，所提要求远超先前曝光的方案。协议草案要求乌方将开发自然资源的所得收益转入联合基金，联合基金所获收益应首先转给美方，用以偿还美方2022年以来向乌方提供的所有资金，乌方还需支付4%的年利率。“还钱”结束后，乌方才能使用基金收益用于重建等事务。（路孚特）

　　特朗普会见芬兰总统，讨论购买破冰船

　　美国总统特朗普周六表示，他与芬兰总统斯塔布举行了会晤，讨论了为美国购买破冰船等加强双边伙伴关系的问题。特朗普说：“斯塔布总统和我期待加强美国和芬兰之间的伙伴关系，其中包括为美国购买和开发大量急需的破冰船，为我们两国和世界带来和平与国际安全。”另外，芬兰总统办公室在一份声明中表示，斯塔布对佛罗里达州海湖庄园的未经宣布的访问是非正式的。

　　高盛上调美国经济衰退概率和关税税率预期

　　高盛在今日凌晨的研报中大幅上调了其对美国2025年关税的预期，并警告称贸易紧张局势升级或将严重影响经济增长、通胀和就业。该行目前预计2025年美国平均关税税率将上升15个百分点，高于此前10个百分点的基线。上调的主要原因是，预计特朗普将于4月2日宣布的全面“对等关税”将对所有美国贸易伙伴征收平均15%的关税，关税的平均实际影响预计将增加9个百分点。高盛将美国2025年年底核心PCE通胀预期上调0.5个百分点至3.5%，理由是进口成本上涨对通胀的影响。预计第四季度GDP增长率将放缓至1.0%，较之前预期下调0.5个百分点，失业率预计将在年底攀升至4.5%。高盛将美国12个月内经济衰退的概率提高至35%，理由是消费者和企业情绪疲软，而且有迹象表明，决策者可能更愿意接受近期经济的痛苦，以追求更广泛的政策目标。由于实际收入增长已经减速，经济可能正在进入一个更加脆弱的阶段，情绪和政策风险对经济的拖累比近年来更大。

　　国内要闻

　　乘联分会崔东树：预计新能源乘用车批发销量1570万辆 同比增长28%

　　在中国电动汽车百人会论坛2025上，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树预测，2025年狭义乘用车零售将同比增长2%，实现2330万辆。其中，国内销量将达到2300万辆，同比增长3%。预计2025年新能源乘用车批发销量1570万辆，同比增长28%。

　　我国首次探获海上深层—超深层碎屑岩亿吨油田

　　3月31日，中国海油发布消息，我国在南海东部海域勘探发现惠州19-6亿吨级油田。这是我国首次探获海上深层—超深层碎屑岩大型整装油田，展示出我国近海深层—超深层领域油气勘探潜力。惠州19-6油田位于珠江口盆地惠州凹陷，距离深圳市约170公里，平均水深100米。经测试，钻井日产原油413桶，日产天然气6.8万立方米。通过持续勘探，实现惠州19-6油田探明地质储量超1亿吨油当量。